投资的超额收益恰恰来自极度悲观的预期修正，与行业景气反转的利润弹性。基本面数据、产业资本的谨慎与二级市场投资者的悲观，加速了股价的见底，钢厂的主动减产与贸易商的主动去库促进了行业的供需平衡。当供需平衡，价格不再下探，成本一次性冲击结束，价格上行乏力，行业利润将得到回归，而当行业整体的超额利润为零，那些低成本或者产品结构正在改善的龙头公司，将再次享受可确定的超额利润，那么这种估值和业绩的回归将成为必然。而目前的钢铁股正处于此阶段，表现为多空分歧大，龙头公司股价的小步慢跑。
主要观点如下
位置低提高了赔率，格局改善加大了胜率。经过行业持续下行与悲观预期的充分释放，钢铁股出现大幅下跌，目前位置偏低，龙头公司远远小于1倍pb，处于历史偏低分位。而中长期看行业的加速集中度提升，龙头公司产品结构调整与定价权的逐步上升，使得行业不再恶性竞争，以量换价，在某些细分领域出现了格局优化的现象，行业进入门槛大幅提高，经营能力、成本管控与数字化智能化正在加速重建行业与公司壁垒，这种缓慢的格局改善与公司蜕变将加大长期投资的价值。产业资本收购与重建成本已远高于二级市场，行业存在投资价值。
文章为作者独立观点，不代表天载配资观点
相关文章
股民评论