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文章来源：汇通财经
周一（6月8日）欧盘时段，现货白银盘中报66.708美元/盎司，跌幅1.71%。当前白银上涨动能疲软，叠加美联储政策风险，价格或先延续回调，随后再度开启上涨行情。
受美国就业数据表现强劲影响，市场普遍预期美联储将在更长时间内维持高利率，叠加美债收益率上行、美元走强，现货白银持续承压，贵金属整体遭到打压。在笔者看来，本轮价格回调，将为长线投资者创造新一轮重要的买入契机。本文将结合宏观基本面、油价催生的通胀风险、美国供应管理协会（ISM）制造业数据的分化信号，从短期与长期价格走势入手，分析各类宏观因素对白银后续行情的影响。
美联储加息忧虑与油价通胀双重压制银价
美国就业数据大幅向好，再度点燃市场对美联储加息的恐慌，白银短期行情承压。利率上行与美元走强，削弱了市场对贵金属的配置需求，黄金与白银同步走弱。不过相比黄金，白银拥有更强的工业需求作为基本面支撑。
即便有工业需求托底，本轮白银跌幅却远超黄金，市场波动剧烈。上周黄金累计下跌4.68%，白银大跌10.01%；美国就业数据公布当日，黄金单日跌幅3.29%，白银更是暴跌8.31%。市场预判美国劳工数据向好会推动美联储重启加息，是引发本轮大跌的核心原因。
油价走势也是影响白银的关键变量。中东局势再度紧张推动原油价格上涨，通胀预期随之升温，令白银陷入两难格局：长期来看，通胀利好实物硬资产，但高通胀会倒逼美联储长期维持高利率，这也是当前通胀背景下，白银短期依旧下跌的核心逻辑。
美国ISM制造业采购经理人指数（PMI）表现喜忧参半。数据显示，5月美国制造业活动有所回暖，新订单数据同步改善。白银广泛应用于电子、光伏、电力设施及各类工业耗材领域，制造业回暖理论上会提振白银工业需求。
但ISM物价分项指数显示，受石油衍生品、关税、钢铁及铝制品价格影响，企业成本压力依旧高企。制造业需求回暖的同时，通胀风险居高不下，进一步强化了美联储收紧货币政策的市场预期，继续对银价形成压制。
回顾此轮白银回调行情
正如此前分析所言，白银已进入一轮明确的短期回调周期。此前预判，银价跌破70美元关口后，将进一步下探至50至60美元区间，该区域有望吸引大量买盘入场。如今银价接连下挫，市场波动率加剧、短期上涨动能匮乏，这一支撑区间的重要性愈发凸显。
不过，短期回调并未改变白银整体的多头大趋势。本轮长线牛市依托多重利好：银价突破前期阻力位、市场供应短缺、工业需求稳步增长，以及新能源、人工智能基础设施建设带来的增量需求。银价短期仍有下行空间，但一旦在核心支撑区反弹，便有望构筑新一轮底部，开启上涨行情。
白银价格结构：长期突破与年终收盘价定调趋势
白银长期走势保持强势多头形态。2025年，银价年内首度站稳30美元、50美元两大关口，且年终收盘价创下历史新高，正式完成关键价位突破。
回顾历史，过去40年白银整体走出杯柄形态。2011年与2024年，银价两度尝试突破30美元，但均迎来深度回调。而2025年的突破性行情彻底扭转格局，2026年银价更是冲高至120美元。按照杯柄形态的技术测算，本轮长线行情的目标价位指向250至300美元，整体涨幅有望达到700%。
年终收盘价决定白银中长期走向
判断本轮回调后的后续走势，2026年白银年终收盘价是核心风向标：若全年收盘价站稳100美元上方，2027年白银多头趋势将得以延续。
当前银价处于历史高位，获利盘集中了结引发回调。结合走势推演，若2026年年终收盘价守住100美元，银价2027年大概率延续涨势。
若年内银价持续回落，年终收于100美元下方，则会分化出两种行情路径：第一种，银价下探至50美元后企稳反弹，再度冲击250美元目标位；第二种，银价深度回调至30美元附近，之后重启上涨，挑战250美元。
一旦年终收盘价跌破30美元，白银长期多头格局将彻底失效，后续数个季度行情会持续走弱。不过目前来看，这种可能性极低。
自2026年触及120美元历史高点以来，银价累计跌幅已近五成。2026年白银年度K线波动剧烈，走势特征与1980年、2011年白银创下历史高点时的形态高度相似，从长线线性走势图中，能清晰看到本轮行情的高波动性。
整体而言，最终仍需等待年终收盘价来敲定长线趋势。若银价在50美元筑底，并反弹重回100美元上方，2027年行情前景将更为乐观。综上，50美元是白银当前第一关键支撑位，一旦有效跌破，价格大概率进一步下探至30至31美元区间。
短期行情：重点关注50—60美元支撑区
（现货白银日图 来源：易汇通）
结合此前分析，白银短期明确处于回调阶段。2026年5月，银价在100美元下方收出看跌锤子线，预示行情将大幅回落，目标区间正是50至60美元的买入区间。同时，技术面走出看涨旗形形态，也指向银价6月大概率继续下探至该支撑区域。
若银价在50至60美元区间止跌、走势转强，便会构筑阶段性底部，短期反弹目标看向100美元。综合基本面与技术面判断，本轮下跌更偏向于“挖坑洗盘”，属于新一轮买入信号：银价短期反弹至100美元后，有望再度突破120美元历史高点，向250至300美元的长线目标迈进。
行情风险：美联储政策与50美元支撑位成核心
白银当前最大风险，是有效跌破50美元关键支撑。一旦失守，回调深度将扩大，价格直奔30至31美元区间，短期多头逻辑彻底被打破，新一轮牛市也将延后。若年终收盘价跌至30美元下方，白银长达数年的长线突破形态也将宣告失效。
短期宏观风险主要来自三方面：美债收益率走高、美元持续走强、市场对美联储加息的担忧反复升温。
另一方面，白银工业需求能否抵消货币政策带来的利空，也是一大不确定性。虽然美国制造业数据回暖，但中东局势动荡持续推升通胀，若通胀居高不下，美联储将被迫长期维持紧缩政策。即便白银存在供应缺口、新能源需求持续增长，也难以抵御货币政策的压制。因此，银价必须守住50至60美元支撑区间、成功筑底，才能避免新一轮深度下跌。
白银后市展望
总结来看，白银短期承压下行，长期趋势向好。继跌破70美元后，银价目前正朝着50至60美元支撑区运行。
若在50—60美元区间反弹回升至100美元，将构筑扎实底部，随后冲击120美元历史高点，最终向250—300美元长线目标进发；
若有效跌破50美元，行情将深度回调至30—31美元；
只要30美元关口不被跌破，白银长期多头结构就不会改变。
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责任编辑：朱赫楠
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